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最新版|金石期货黄李强:2020年苯乙烯价格中枢预计在7000元/吨
来源:亚美APP下载    发布时间:2020-10-17 17:58:31

亚美体育app下载:在2020年苯乙烯生产能力大量投入的同时,下游市场需求的增长速度受到比较限制,行业比需求结构供给更大,这意味着著行业的利润没有逐渐传递,价格整体疲弱。 但是,考虑到上游苯的供给没有瓶颈,要求价格动向材料稍强,苯乙烯的成本负担强。 从这些因素的综合来看,预计苯乙烯价格将在2020年变动运营。 显示原材料苯价格强劲的苯乙烯上游是乙烯和苯,两者的价格要求苯乙烯的成本。

根据工艺的不同上游也含有丙烯,但比较小,这里不考虑。 2020年,国内计划追加苯生产能力383.5万吨,部分装置是苯乙烯设施的一体化装置。

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额外的苯乙烯生产能力为457万吨,额外的苯生产能力不能满足苯乙烯生产能力投入的市场需要。 但是,考虑到生产开始时间差和苯乙烯装置都有可能成功开始生产等,苯的追加生产能力基本上需要符最新版合苯乙烯生产过程中市场需求的增量。 但是,苯是芳香族烃的上游,下游除了苯乙烯以外还有己内酰胺、酚酮、苯胺等,这些下游在2020年投入追加生产能力,追加苯乙烯生产能力基本消化追加苯生产能力的话,其他现在国内苯库存处于低位,华东地区苯库存只有8.4万吨,比2019年3月的高价增加了16.7万吨,上升了2/3,库存无法弥补供应缺口。 但是,2019年,石油苯的劳动负荷为78%,煤制氢化苯的劳动负荷为65%,国内供给依然没有潜力。

另外,近年来下游市场需求良好,苯进口依存度提高,在利益性刺激下,进口源可以拉开国内供应缺口。 上游苯的供给可以通过国内的装置提高负荷,提高进口力来解决问题,但毫无疑问,2020年苯的供给会紧张,下游企业可能会夺走原材料。 不仅如此,现在苯的生产利润处于低位,在市场需求大幅下降的前提下,生产企业不表现为增加利润。

2020年,苯价格预期很强,对苯乙烯市场构成表示了一定的支持。 生产能力扩大导致生产效益下降到2019年底,国内苯乙烯生产能力为930.5万吨,比2018年减少8.8万吨,增长速度为0.95%。

2010年以后,由于允许国内大型化工企业投资,苯乙烯生产能力的增加速度上升了。 从2011年到2019年的9年间,苯乙烯的生产能力减少了379.5万吨,年平均增长速度为10%。

但是,今后两年,苯乙烯将面临生产开始的高峰。 最多2020年增加苯乙烯生产能力457万吨,2021年增加苯乙烯生产能力577万吨。

大的生产能力的投入几乎无法消化市场,苯乙烯供求结构也会发生变化。 图中显示苯乙烯利润变化自2010年以来,产能增长速度受到限制,苯乙烯市场供需整体处于不平衡状态,苯乙烯企业经营良好,生产效益非常好。 2019年,苯乙烯生产企业平均利润为1000元/吨,企业生产的积极性提高了。

2019年,国内苯乙烯生产企业平均劳动负荷为84.17%,比2018年下降3.47个百分点。 2015年以后,苯乙烯生产企业的劳动负荷大幅下降。 其中之一是实施反倾销政策,进口苯乙烯数量大幅减少,苯乙烯进口依存度逐渐减少,对国内供应的依存度适当下降。 其二,上游苯和乙烯的价格处于低位,企业利润大,生产积极性高。

图为国内苯乙烯行业劳动负荷的变化(单位: % ),但2020年和2021年苯乙烯的生产能力大量投入,苯乙烯的低利润状态也不会恢复。 行业利润率膨胀,有可能迫使中小企业解散市场。 只是,这个过程非常长。

如果终端市场的需求不明显,今后几年苯乙烯价格将在领先企业的成本线附近运营。 进口产品的市场份额将于2017年6月23日中断,商务部要求对原产于韩国、台湾和美国的进口苯乙烯进行反倾销起草调查。 2018年2月12日,调查机构发表了首次裁断公告,确认韩国、台湾和美国原产的进口苯乙烯没有低价问题,开始对韩国、台湾、美国苯乙烯生产企业征收附加费的平均处罚关税,其中美国的苯乙烯受此影响,国内苯乙烯进口量大幅上升。 2019年至今,网卓新闻网、国内进口苯乙烯为304.44万吨,比2016年增加45.46万吨,减少幅度为12.99%,但比2018年提高13.09万吨,增加幅度为4.49%。

虽然对苯乙烯征收了处罚关税,但国内进口苯乙烯的数量并没有大幅减少。 图为苯乙烯进口数量变化(单位:吨)引起这一现象的原因,另一方面,海外企业享受廉价的原材料,在成本方面有优势。 另一方面,国内的苯乙烯消费集中在华东和华南等沿岸地区,进口源在运输方面有限。 但是,2020年,国内苯乙烯生产能力急剧下降,并且大部分装置都在沿海地区,这种追加生产能力不仅冲击了国内市场,还冲击了海外市场。

进口商本来就低税率,竞争力低,在这种情况下,市场份额会受到国内来源的进一步保护。 港口库存已经经常出现国内苯乙烯港库存变化(单位:万吨),截至2020年1月20日,国内苯乙烯港库存21.71万吨,其中华东地区港口库存18.5万吨,华南地区3.21万吨。 经过2019年3月以来的库存去除周期,苯乙烯库存恢复到低位,彼此比当时的高值上升了45.59%,比2019年同期上升了21.51%。

但是,没有受到2019年12月以来疲劳官库的影响,现在港口的库存有下跌的迹象。 2020年苯乙烯库存压力比往年低,预计对苯乙烯价格施加压力。

对下游市场需求增量的贡献是受限的苯乙烯市场需求更普遍,主要是聚苯乙烯泡沫(EPS )、聚苯乙烯(PS )、丙烯腈丁二烯苯乙烯共聚物(ABS )和不饱和树脂(UPR )领域。 这四个行业中苯乙烯的消费占苯乙烯总消费量的比例分别为25%、23%、22%、16%。 可以说这些领域的消费要求苯乙烯的市场需求状况。

EPS的主要用途是建设隔热层,但由于屏蔽性能差,近年来被新材料取代,市场占有率持续上升。 EPS行业依然处于收益状态,但终端市场需求不受恶劣影响,EPS行业的劳动负荷维持在50%的低水平,此外,有些装置老化,相继解散市场,2019年EPS生产能力总是负增长。

到2019年末,国内EPS生产能力为582万吨,比2018年末上升了56万吨。 2020年,预计国内将生产4套、合计具有99万吨生产能力的EPS新装置,共产主义者可超过681万吨。 2020年的EPS生产能力比2019年大幅减少,但很难明确苯乙烯市场的需求。 这是根据EPS终端市场需求逐渐低迷得出结论的判别。

总体来看,EPS终端市场需求不好是受到其他性能好的替代品的冲击造成的,会随着经济恶化和生产能力的减少而变化。 EPS生产能力的减少只会加剧其行业竞争,导致行业利润率上升、开工率上升。 不受此影响,苯乙烯下游消费占下一个行业,EPS的地位将取代PS和ABS,但EPS市场需求并不差,今后几年不制约苯乙烯下游消费的增长速度。

PS的主要用途是各种工业品外壳、绝缘材料等。 近5年来,国内PS产量持续上升,说明PS市场需求平稳。 2020年,国内生产了两套,共计40万吨生产能力的装置。

两个装置如果生产都成功的话,2020年的PS生产能力的增长率将超过10.85%。 但是,苯乙烯反倾销政策实施后,苯乙烯的进口受到限制,很多企业需要进口PS.2018和2019。 PS的进口量在115万吨以上,彼此比上年度增加,完全减少了。 PS新产能的投入加剧了国内货源和进口货源的竞争,PS的追加产能几乎无法转化为国内市场需求。

ABS的主要用途是强度小的外壳、支架等。 不受经济上升压力带来的内需严重不足和贸易纠纷带来的出口下降的影响。 2019年,ABS下游的家电和汽车行业表示不乐观。

家电产量的增加速度显着上升。 其中,彩色电视机的产量经常下降。 另外,2019年3—12月,国内汽车产量为2208.4万辆,比2018年同期增加179.5万辆,减少了7.52%。

虽说下游不好,但ABS市场的需求没有小缺口,必须大量进口。 而且国内企业集中度低,生产利润大,企业劳动热情高,劳动负荷维持在90%的高位。 另外,ABS生产技术拒绝率很高,近年来国内生产能力的增加受到限制。 2020年,生产能力为15万吨的装置只生产了一套,限制了对市场供求的影响。

虽然总体上不要求提供ABS市场,但由于生产能力的增长速度受到限制,对苯乙烯市场需求增量的贡献也受到限制。 UPR的主要用途是玻璃钢产品和其他工业产品。 生产能力不足,不受安全性环境保护巡逻的影响,2019年,国内UPR产量上升为圆形。

根据卓创情报,2019年,UPR产量同比增长6.9%,为181.76万吨。 2020年,UPR计划增加产能46万吨。 由于市场供给超过需求,UPR行业对苯乙烯市场的需求增量影响不大。

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UPR行业的生产能力集中度很高,2020年部分中小企业有可能退出市场,明确了构建生产能力。 瘟疫导致下游停止的延期与其他化学工业一样,苯乙烯装置规模小,停车费用高,除了例行检查和多年损失外,装置一般行驶。 与此相对,苯乙烯下游及终端企业的装置规模小,多在春节期间行驶,因此苯乙烯生产企业在长期休假结束之前转移到了累官库周期。

今年春节期间,不受新型冠状病毒引起的肺炎疫情的影响,政府把春节长假延期到了2月2日。 但是,2月3日,下游停止的企业数量很少,预计全面停止将在疫情平静之后。 下游装置的运行时间缩短,苯乙烯市场的需求大幅膨胀,苯乙烯生产企业的库存压力逐渐增大。

在疫情得到有效控制之前,下游企业的停工期可能会进一步缩短,这将导致苯乙烯生产企业的经营状况好转,迫使企业开始生产。 如果本月中下旬疫情得到有效控制,下游企业将不会相继停止。

也要注意物流的顺利化和企业集中在准备品上引起的结构性供给不足和由此引起的物流成本的上升,不要支撑苯乙烯的现货价格。 现在疫情给苯乙烯市场带来利空效果,效果的高低取决于疫情什么时候结束。 预计全年在成本线附近游走到2020年,苯乙烯自身的生产能力减少和下游市场的需求停滞不前,苯乙烯市场的供求结构平衡供给,因此要求变化超过需求。

总体来看,追加生产能力集中在投入上,潜在的供给大幅减少,生产企业为了夺取市场,如果不以太低的价格强化竞争,苯乙烯企业的生产利润会下降,预计苯乙烯行业常年处于低利润状态。 这没有巩固企业的生产热情,提高劳动负荷,减少市场供给。 即使如此,市场的供给源也不能全部消化,不能通过减少库存来消化多余的供给。

根据这个判别,预计2020年苯乙烯价格将不利。 但是,在分析苯乙烯上游时,发现现在苯的生产能力增加受到限制。 2020年,苯市场面临在下游抢夺原材料的情况,库存高、生产利润低的苯的价格变得结实。 在这种情况下,传输苯乙烯价格的上行空间。

2020年,苯乙烯市场抑制了供给不足,呈现原料市场触底的局面,价格以高概率低位变动,在成本线附近游走,运营中枢可以说是7000元/吨。 一个时间段的明确趋势必须融合额外产能的投产节奏和上下游企业的利益变动。【亚美体育app下载】。

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